标普降神州租车评级展望至负面,源于疫情下需求减弱

标普降神州租车评级展望至负面,源于疫情下需求减弱



“2020年汽车租赁服务收入将下降10%-15%。



作者: 苍穹
编辑: tuya
出品:财经涂鸦( ID:caijingtuya)


据公司情报专家《财经涂鸦》消息,3月23日标普发布公告:将神州租车有限公司(CAR Inc.,简称“神州租车”,00699.HK)的评级展望由“稳定”调整至“负面”,但仍维持其长期发行人信用评级和高级无抵押债券长期发行评级为“B+”。

作出上述调整,标普认为疫情下休闲和商务旅行需求减弱,神州租车的EBIT在未来12个月可能下降20%-25%,并使得该公司EBIT利息覆盖率降至1.3倍,这一数值正是标普的降级阈值。

具体而言,标普预计神州租车的租车天数将在2020年上半年减少约10%,下半年将保持平稳,但仍可造成2020年神州租车汽车租赁收入下降10%-15%;营收规模缩窄驱使利润下滑,导致流动性在未来受到考验:2021年神州租车将有大量债券到期,其中包括2月到期的3亿美元债券(相当于20亿元人民币)、4月到期的7.5亿元人民币点心债券。

3月17日神州租于公布2019年财报:该年录得总收入76.9亿元,同比增长19.35%,增速高于此前5年CAGR(平均年复合增长率)的16.9%;经调整EBITDA为34.64亿元,同比增长6.4%,该年EBIT是净利润的111倍;同年年末账面现金总额为58.84亿元,现金及现金等价物为53.61亿元。


神州租车2019年经营情况(资料来源:2019年年报)


上述还算不错的业绩表现恐难在2020年继续维系。标普预计2020年汽车租赁服务的需求需要更长的时间才能复苏,与之前预计的4月份相比,复苏时点已被后推至2020年第三季度。

标普表示,鉴于神州租车的评级缓冲能力有限,如果其无法跟上其去杠杆化计划的步伐,或者经营业绩低于预测,亦或是流动性进一步减弱,均可能在短期内下调神州租车评级。

作为中国最大的汽车租赁公司,神州租车提供汽车租赁、车队租赁和租赁三项服务。2018年神州租车以17.11%的市占率远远领先第二名一嗨汽车的7.14%、第三名首汽租车的3.3%。但自2014年9月港股上市以来,神州租车的股价却是跌跌不休,截至3月23日收报4.47港元,相较8.5港元的发行价已抹去47%。乃至市场传言神州租车正在考虑私有化,但尚未得到认证。


神州租车股价走势(资料来源:东方财富网)


值得一提的是,在神州租车展望被下调至负面的当天,一嗨汽车也被纳入标普降级名录。标普将一嗨汽车的评级展望从“稳定”下调至“负面”,同时确认其的B+长期发行人信用评级和长期发行人评级优先无担保票据。

标普认为,COVID-19的需求冲击肯定会破坏一嗨汽车今年在信贷指标方面的复苏。而一嗨的契约覆盖范围是汽车租赁行业TOP3中最紧的一家,截至2019年底的市盈率为3.14倍。


本文由公众号财经涂鸦(ID:caijingtuya)原创撰写,如需转载请联系涂鸦君。


添加涂鸦君个人微信(ID:tuyaclub)
加入【公司情报社群】
参与资本市场讨论
获取一手情报